与传统印象相悖，巨化股份的技术底蕴与研发实力为市场所忽视。目前公司随着新产品、新技术进入收获期，有望展示全新面貌。公司通过增发，全面进军新材料及高端电子化学品。并且氟化工行业的并购整合，也是大势所趋，一旦实现，公司更是业绩弹性巨大。

巨化股份的研发实力被市场低估

由于巨化股份过去的收入与利润主要来自制冷剂、氯碱，因此市场对公司的印象是：一般化工产品制造商，壁垒不高，周期性比较强，周期高点盈利能力强，但周期低点盈利能力比较差。但其实巨化股份技术底蕴深厚，研发实力强大，新产品贮备丰富，这些储备的新产品、新技术基本都是打破国外垄断，在国内处于独家或者寡头垄断地位。

公司8月25日公告了定增方案，计划融资32亿元，发行价不低于10.74元，大股东认购不低于10%。

募集资金主要投向包括：

（1）10kt/aPVDF项目；

（2）100kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项目一期；

（3）10kt/aHFC-245fa项目；

（4）23.5kt/a含氟新材料项目（二期）；

（5）高纯电子气体项目（一期）；

（6）高纯电子气体项目（二期）；

（7）含氟特种气体项目。可以看出，募集资金主要投向就是新材料，电子化学品及新型制冷剂。这些募投项目都属于壁垒比较高，盈利能力比较强的产品。如果募投项目全面投产，预计将会增加收入超过26亿元，毛利润超过8.6亿元。从盈利能力看，增发项目有望再造巨化。

高端电子化学品空间巨大，盈利能力强：高端电子化学品主要包括电子特气，超纯试剂，光刻胶等。电子特气全球市场达60亿美元，超纯试剂全球市场超过80亿美元，全球光刻胶市场超过50亿美元。这类产品的特点是壁垒高，盈利能力强，尤其是高端产品，毛利率多在50%以上。

这些产品目前基本被国外产品所垄断。国内虽然有些企业也在积极发展电子化学品，但往往都是在少数几个品种上取得突破，尤其是超纯电子气体，国内能做的极少。巨化股份未来将全面进军高端电子化学品，不仅包括超纯试剂，也包括电子特气等。而这些产品盈利空间将远远超过公司现有业务。

打造新材料与电子化学品的王者

停牌一周多后，国内氟化工龙头企业巨化股份24日晚公告拟以非公开发行股票方式融资不超过32亿元，助推公司转型高端制造。本次非公开发行股票数量区间为不超过29,795万股，发行价格不低于10.74元/股，公司控股股东巨化集团承诺将现金方式按照与其他发行对象相同的认购价格，认购不低于本次非公开发行股份总数的10%。

根据公告，在本次融资项目中，巨化股份拟投入募集资金14.28亿元，高端化延伸氟化工产业链。其中：5.63亿元用于10kt/a PVDF项目，预计建成后年利润总额0.967亿元；3.23亿元用于10kt/a HFC-245fa项目，预计建成后年利润总额1.14亿元；5.42亿元用于23.5kt/a含氟新材料项目（二期）项目，预计建成后年利润总额1.71亿元。

据公司介绍，PVDF（聚偏氟乙烯）兼具氟树脂和通用树脂的特性，以其独特的化学和物理特性，应用于功能高分子膜，防腐线缆、管道和配件、衬里板材，建筑涂料，锂电池粘结剂等多个应用领域，是氟树脂中仅次于聚四氟乙烯的第二大品种。该项目建成后将实现公司PVDF产品的高端化、多品种化，提升含氟聚合物产品的附加值。

HFC-245fa最主要的用途是作为物理发泡剂，是一种理想的替代HCFC-141b的第三代发泡剂，使产品达到更高的节能水平。此外，除可用作制冷剂外，还可以用于制备清洁剂、灭火剂、气雾剂、膨胀剂等。该产品使用的原料之一四氯化碳是甲烷氯化物装置的副产物，其对臭氧层有破坏作用，本项目的实施，对于保护臭氧层具有重要的现实意义。

23.5kt/a含氟新材料项目（二期），包括TFE新增产能10kt/a、HFP新增产能5kt/a、氟橡胶新增产能3kt/a、改性PTFE新增产能4kt/a四个子项。分别在国内汽车工业、化学工业、在航空航天、建材、机械等多个领域有非常重要的应用。目前，我国大部分氟橡胶企业仅能满足低端的生胶生产，高端氟橡胶加工企业仍大量进口。本项目建成后，不仅可提供高质量、高品质的PTFE、氟橡胶等产品，还改变目前我国主要靠进口的局面，提高公司氟聚合物在国际上地位和市场竞争力。

公司表示，本次发行的目的是抓住国际化工新材料产业向中国转移、国内经济和行业企稳向好的两大趋势性机遇，发挥公司氟化工产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的优势，向产业高端化、产品差异化方向稳步发展，使公司向高端化制造转型升级。以上项目的实施，将推进公司发展战略目标的实现。